عرضه اولیه تابان

روزهای پایانی شهریور ۱۴۰۵ قرار است یکی از رکوردهای بازار سرمایه ایران جابه جا شود. گروه پتروشیمی تابان فردا با نماد «تابان» در روز دوشنبه ۹ شهریور ۱۴۰۵ وارد تابلوی معاملات بورس تهران می شود و از همین حالا بحث روز فعالان بازار شده است. حجم بالای سهام عرضه شده، ارزش گذاری نجومی شرکت و پوشش بیمه ای ۴۰ درصدی سه موضوعی هستند که این عرضه اولیه را از نمونه های قبلی کاملا متمایز می کنند.

در این مقاله تمام اطلاعاتی که برای تصمیم گیری درست قبل از ثبت سفارش نیاز دارید را جمع آوری کرده ایم. از دامنه قیمت و سهمیه هر کد گرفته تا سناریوهای مختلف تخصیص سهم، میزان نقدینگی مورد نیاز در هر سناریو و بررسی مزایا و ریسک های این عرضه. پس تا انتهای مطلب همراه ما باشید.

گروه پتروشیمی تابان فردا چه شرکتی است؟

تابان فردا یک هلدینگ نفتی و پتروشیمی است که فعالیت آن محدود به یک محصول یا صنعت خاص نیست. این مجموعه در حوزه های پالایش، تولید روانکار، تولید قیر، کشتیرانی و پروژه های توسعه ای حضور فعال دارد و سبد درآمدی متنوعی ساخته است. به گفته حبیب خراسانی رئیس هیات مدیره شرکت، از فروردین سال گذشته و با حمایت مدیریت گروه اهداف، برنامه ورود به بازار سرمایه با جدیت دنبال شده است.

تنوع پرتفوی دارایی های این هلدینگ قابل توجه است. تابان فردا سهامدار پالایش نفت اصفهان است، در شرکت نفت سپاهان در حوزه روانکارها حضور دارد، شرکت نفت جی زیرمجموعه آن حدود ۲۰ درصد قیر کشور را تولید می کند و شرکت ملی نفتکش هم در این مجموعه قرار دارد. پتروپالایش کنگان نیز به صورت صد درصدی در اختیار این شرکت است و محصولات پنتان پلاس، بوتان و پروپان را با سهم حدود ۱۲ درصدی از تولید کشور عرضه می کند.

از منظر ابعاد مالی هم تابان فردا در رده غول های بازار قرار می گیرد. سرمایه ثبت شده شرکت ۳۸ هزار میلیارد تومان است و نکته جالب اینکه حدود همین میزان هم اندوخته سرمایه ای دارد؛ یعنی ذخیره ای بیش از ۱۰۰ درصد سرمایه فعلی. خالص ارزش دارایی های شرکت بر اساس آخرین ارزش گذاری ۹۶۵ هزار میلیارد تومان برآورد شده و با P/NAV برابر ۵۰ درصد، ارزش شرکت حدود ۴۸۰ هزار میلیارد تومان تخمین زده می شود. این عدد در صورت تحقق، تابان را به پنجمین شرکت ارزشمند کل بازار سرمایه تبدیل می کند.

جزئیات عرضه اولیه تابان؛ تاریخ، قیمت و سهمیه

بر اساس اطلاعیه بورس تهران، ۴ میلیارد و ۶۸۷ میلیون و ۵۰۰ هزار سهم معادل ۱.۵۶۲۵ درصد از سهام شرکت در این عرضه به متقاضیان واگذار می شود. قیمت مبنا ۱۲,۰۷۵ ریال اعلام شده و دامنه مجاز سفارش گذاری بین ۱۱,۳۵۱ تا ۱۲,۸۰۰ ریال است. حداکثر سهمیه هر کد حقیقی و حقوقی نیز ۱۳,۲۸۰ سهم تعیین شده است.

خلاصه مشخصات کلیدی عرضه را در جدول زیر ببینید:

نقدینگی مورد نیاز برای خرید سهام تابان

مهم ترین دغدغه متقاضیان، میزان نقدینگی لازم است که کاملا به تعداد شرکت کنندگان وابسته است. اگر یک کد بتواند کل سهمیه ۱۳,۲۸۰ سهمی را در سقف قیمت خریداری کند، به حدود ۱۷ میلیون تومان نقدینگی نیاز دارد. اما با افزایش تعداد متقاضیان، سهمیه هر کد به شکل معکوس کاهش پیدا می کند و تخصیص نهایی به توزیع سهام بین همه سفارش ها بستگی دارد.

برای درک بهتر، سه سناریوی اصلی را بررسی می کنیم:

با توجه به هیاهوی رسانه ای این عرضه و برند شناخته شده گروه تابان، سناریوی مشارکت گسترده محتمل تر به نظر می رسد. تجربه عرضه های بزرگ قبلی بازار نشان داده که تعداد کدهای فعال در عرضه های پرحجم به راحتی از مرز ۱.۵ میلیون کد عبور می کند. بنابراین اگر قصد جدی برای شرکت دارید، آماده باشید که در بهترین حالت حدود ۲ تا ۴ هزار سهم دریافت کنید و برای این حجم، بین ۳ تا ۵ میلیون تومان نقدینگی کافی است.

پوشش بیمه ۴۰ درصدی سهام؛ نوآوری کلیدی این عرضه

متفاوت ترین ویژگی عرضه تابان، برنامه بیمه سهام عرضه شده است. به گفته رئیس هیات مدیره شرکت، از روز عرضه تمام خریدارانی که در عرضه اولیه مشارکت کنند از پوشش بیمه ای ۴۰ درصدی برخوردار می شوند. به زبان ساده، شرکت متعهد شده تا سطح بازدهی ۴۰ درصدی در کنار سهامداران جدید بایستد.

همچنین طبق اعلام شرکت، اوراق اختیار فروش تبعی با نماد «هتابان۶۶» نیز برای حمایت از خریداران در نظر گرفته شده است. این ساز و کار به سهامداران اجازه می دهد در صورت ریزش قیمت بعد از عرضه، از مکانیزم تضمینی استفاده کنند. ترکیب این دو ابزار، ریسک افت اولیه قیمت را به شکل قابل توجهی کاهش می دهد و همین موضوع است که عرضه تابان را در نوع خود بی سابقه کرده است.

نحوه ثبت سفارش در عرضه اولیه

برای شرکت در این عرضه به کد بورسی فعال نیاز دارید. اطلاعیه نهایی عرضه معمولا ۴۸ ساعت قبل از روز عرضه از طریق سایت بورس تهران و کارگزاری ها منتشر می شود و شما باید در روز اعلامی از طریق سامانه های معاملاتی کارگزاری خود (مانند اکسیر یا اپلیکیشن های همراه) وارد بخش عرضه اولیه شوید و سفارش خود را ثبت کنید.

نکته کلیدی این است که در روش عرضه با دامنه قیمت، سفارش خود را حتما در بالاترین قیمت یعنی ۱۲,۸۰۰ ریال ثبت کنید. در این روش اولویت تخصیص با سفارش های قیمتی بالاتر است و کسی که قیمت پایین تری ثبت کند عملا شانس کمتری برای دریافت سهم دارد. تعداد سفارش را هم برابر سقف مجاز یعنی ۱۳,۲۸۰ سهم قرار دهید تا در صورت کاهش سهمیه، بیشترین تخصیص ممکن را بگیرید. مراحل قبل از ثبت سفارش را هم از الان آماده کنید: شارژ حساب، بررسی سلامت سامانه کارگزاری و آماده بودن در زمان شروع پذیرش.

مزایا و ریسک های سرمایه گذاری در تابان

هیچ عرضه اولیه ای بدون ریسک نیست و تابان هم استثنا نیست. در کنار جذابیت های این عرضه، باید نگاه واقع بینانه ای به ریسک ها داشت. مهم ترین مزایا و ریسک های این عرضه را مرور می کنیم:

• تنوع درآمدی بالا در پالایش، قیر، روانکار و کشتیرانی
• پوشش بیمه ۴۰ درصدی و اوراق اختیار فروش تبعی برای حمایت از خریداران
• اندوخته سرمایه ای بیش از ۱۰۰ درصد سرمایه ثبت شده
• ریسک قیمت گذاری در روز عرضه و افت محتمل بعد از باز شدن نماد

از سمت ریسک ها هم باید صادق بود. تابان فردا مانند هر شرکت نفتی دیگری تحت تاثیر نرخ ارز، خوراک و قوانین صادراتی قرار دارد. علاوه بر آن، قیمت فروش شرکت های بزرگ هلدینگی معمولا با سودهای قلمرو محدودتری نسبت به شرکت های کوچک روبه رو می شود و اگر شرایط کلی بازار سهام نامناسب باشد، پتانسیل رشد کوتاه مدت نماد محدود خواهد شد. پوشش بیمه ای البته بخش قابل توجهی از این ریسک کوتاه مدت را پوشش می دهد و همین نقطه تمایز اصلی این عرضه است.

جمع بندی؛ آیا ارزش شرکت در عرضه اولیه تابان را دارد؟

عرضه اولیه تابان فردا از نظر ابعاد، ارزش دارایی ها و ساز و کار حمایتی، یک رویداد بی سابقه در بازار سرمایه ایران است. تنوع دارایی های شرکت، اندوخته سرمایه ای بالا و بیمه ۴۰ درصدی سهام، ترکیب جذابی برای سهامداران خرد ساخته است. نقدینگی مورد نیاز در سناریوی محتمل نیز فقط حدود ۳ تا ۵ میلیون تومان است که در دسترس اکثر سرمایه گذاران خرد قرار دارد.

تصمیم نهایی البته به چشم انداز سرمایه گذاری شما بستگی دارد. اگر نگاه کوتاه مدت دارید، پوشش بیمه ای و اوراق تضمینی ریسک افت اولیه را کاهش می دهد و اگر نگاه میان مدت دارید، سبد متنوع دارایی های تابان فردا پتانسیل رشد قابل توجهی دارد. توصیه ما ثبت سفارش در سقف قیمت و سقف تعداد است تا شانس دریافت بیشترین سهم ممکن را داشته باشید. با این حال قبل از اقدام، شرایط کلی بازار و اطلاعیه نهایی روز عرضه را یک بار دیگر بررسی کنید.